AI 投资勿火中取栗？杨东、李蓓喊话均衡配置百亿私募发声：AI 主题炒作泡沫明显，不愿跟风博弈行情6月23日，百亿私募宁泉资产发布 2026 半年投资汇报，向持有人坦诚上半年产品收益不及预期，引发广

你是不是也有这样的困惑?明明跟踪的是同一只指数，为什么ETF涨了1.5%，ETF联接基金却只涨了1.2%?我是不是买错了?ETF联接基金是不是偷偷跑输指数了?别急，让我带您读懂这背后的原因。原因一：

在证券投资领域，不同的投资方法论，从本质上反映的是投资者对市场本质的不同认识，反映的是投资者对“风险”与“机会”关系的不同理解。方法论的差异，不仅仅是操作风格的差异，更是认识论层面的根本分歧。本报告

6月23日早盘，半导体测试设备龙头长川科技涨超2%，盘中继续刷新历史新高。昨日晚间，该公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润9亿元至10亿元，同比增长110.76%至134.18%；

6月22日，半导体设备延续上周的强势表现，有研新材涨停，南大光电、中船特气、中科飞测、天岳先进等大涨。相关ETF继续新高，半导体设备ETF招商（561980）早盘一度涨3.5%，近一年涨幅超200%

据说，2026年，A股投资者有望等到主动ETF。从2021年首只“半主动”的指增ETF登陆A股算起，已有五年。这五年间，恰是美国的主动ETF市场大发展时代，数量已经超过2500只，规模达到14974

6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推动主动ETF，进一步丰富投资产品和工具。这一表态意味着境内ETF市场将从被动指数工具时代迈向“主动管理+工具化”的全新阶段，中

6 月 13 日，交银施罗德基金发布高级管理人员变更公告，原董事长张宏良因临近法定退休年龄，按公司内部管理制度退出一线管理岗位，正式离任日期为 2026 年 6 月 12 日；在新任董事长完成监管批

2026年公募基金行业最重要的制度改革迎来实质性落地。6月1日，首批公募基金业绩比较基准集中调整正式生效，12家涵盖头部与中小梯队的基金公司同步完成整改，标志着历时一年多的公募业绩比较基准改革，从政

跨境投资热度飙升，QDII 额度成了 “稀缺资源”。不少热门产品单日申购上限压到 10 元，甚至直接暂停申购。但也有部分产品额度依然充足，成了投资者出海配置的 “绿色通道”。Chice数据显示，截至

近半年以来，市场的结构性行情演绎的异常极致。中信二级行业中，涨幅超40%的均为科技相关行业，但仅有1/3的行业上涨，平均涨幅更是为负。但伴随着外围市场的扰动以及科技板块大幅上涨之后，以AI硬件为代表

5月以来，市场在高波动环境下维持震荡，但内部分化加剧：以电子、通信为首的TMT板块凭借AI产业趋势持续上涨，其他板块则在资金跷跷板效应下普遍承压。涨的越涨、弱的越弱，资金的抱团效应越来越强。于是一个

新玩家接踵而至，ETF 赛道迎来入局热潮近期 ETF行业新鲜血液持续涌入，越来越多此前未曾涉足 ETF 领域的中小公募、资管机构纷纷加码布局，行业竞争格局迎来新变化…据国金证券统计，上周全市场一共有

热点聚焦私募备案量狂飙近五成！百亿私募包揽前12，中证1000指增成“当红炸子鸡”2026年私募市场迎来爆发式增长。私募排排网数据显示，截至5月31日，年内全市场累计备案私募证券产品6530只，同比

今天，基金圈被会里一篇文章刷屏了！文章原标题：《吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上的致辞》，全文约3600字，信息量非常大。甚至，对于风格漂移，概念炒作，产品营销，行业内卷等措辞，

从可控导电的物理材料，到驱动AI革命的产业基石，半导体资产正在全球资本市场掀起一波配置浪潮。尤其是2026年以来，在AI需求驱动和国产替代多重逻辑强势共振之下，我国半导体产业链持续呈现高景气，半导体

近一年银行系公募迎来集中人事换届，建行、招行、中行、交行、农行、民生银行、北京银行旗下多家头部公募先后更换董事长或总经理，新任高管大多由母行派驻，到龄退休、银行体系内部轮岗为主要动因。国有大行旗下公

A 股行情来回震荡、债市走势波折，资本市场频繁上演指数 “仰卧起坐”，不少追求稳健理财的投资者陷入纠结：想要跳出存款低收益桎梏，又忌惮权益波动带来大幅回撤，当下还能愉快配置固收 + 产品吗？事实上，

过去五年，中国ETF市场蓬勃发展，规模快速放大，各路机构投资者纷纷入场。此前的文章分享中，我们提及到保险资金、银行体系资金相对注重稳健的特点。相比之下，市场还有一类资金，看起来却风格迥异。它们跑得最

近期股债市场震荡加剧，市场不确定性显著提升，兼具稳健与收益属性的 固收 +产品，凭借较强的抗波动能力，再度成为广大投资者关注的焦点。面对常态化的市场波动，固收 + 投资该如何控风险、抓机遇？嘉实多利

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你是不是也有这样的困惑?明明跟踪的是同一只指数，为什么ETF涨了1.5%，ETF联接基金却只涨了1.2%?我是不是买错了?ETF联接基金是不是偷偷跑输指数了?别急，让我带您读懂这背后的原因。原因一：

在证券投资领域，不同的投资方法论，从本质上反映的是投资者对市场本质的不同认识，反映的是投资者对“风险”与“机会”关系的不同理解。方法论的差异，不仅仅是操作风格的差异，更是认识论层面的根本分歧。本报告

6月23日早盘，半导体测试设备龙头长川科技涨超2%，盘中继续刷新历史新高。昨日晚间，该公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润9亿元至10亿元，同比增长110.76%至134.18%；

6月22日，半导体设备延续上周的强势表现，有研新材涨停，南大光电、中船特气、中科飞测、天岳先进等大涨。相关ETF继续新高，半导体设备ETF招商（561980）早盘一度涨3.5%，近一年涨幅超200%

据说，2026年，A股投资者有望等到主动ETF。从2021年首只“半主动”的指增ETF登陆A股算起，已有五年。这五年间，恰是美国的主动ETF市场大发展时代，数量已经超过2500只，规模达到14974

6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推动主动ETF，进一步丰富投资产品和工具。这一表态意味着境内ETF市场将从被动指数工具时代迈向“主动管理+工具化”的全新阶段，中

6 月 13 日，交银施罗德基金发布高级管理人员变更公告，原董事长张宏良因临近法定退休年龄，按公司内部管理制度退出一线管理岗位，正式离任日期为 2026 年 6 月 12 日；在新任董事长完成监管批

2026年公募基金行业最重要的制度改革迎来实质性落地。6月1日，首批公募基金业绩比较基准集中调整正式生效，12家涵盖头部与中小梯队的基金公司同步完成整改，标志着历时一年多的公募业绩比较基准改革，从政

跨境投资热度飙升，QDII 额度成了 “稀缺资源”。不少热门产品单日申购上限压到 10 元，甚至直接暂停申购。但也有部分产品额度依然充足，成了投资者出海配置的 “绿色通道”。Chice数据显示，截至

近半年以来，市场的结构性行情演绎的异常极致。中信二级行业中，涨幅超40%的均为科技相关行业，但仅有1/3的行业上涨，平均涨幅更是为负。但伴随着外围市场的扰动以及科技板块大幅上涨之后，以AI硬件为代表

5月以来，市场在高波动环境下维持震荡，但内部分化加剧：以电子、通信为首的TMT板块凭借AI产业趋势持续上涨，其他板块则在资金跷跷板效应下普遍承压。涨的越涨、弱的越弱，资金的抱团效应越来越强。于是一个

新玩家接踵而至，ETF 赛道迎来入局热潮近期 ETF行业新鲜血液持续涌入，越来越多此前未曾涉足 ETF 领域的中小公募、资管机构纷纷加码布局，行业竞争格局迎来新变化…据国金证券统计，上周全市场一共有

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近期股债市场震荡加剧，市场不确定性显著提升，兼具稳健与收益属性的 固收 +产品，凭借较强的抗波动能力，再度成为广大投资者关注的焦点。面对常态化的市场波动，固收 + 投资该如何控风险、抓机遇？嘉实多利

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6月23日早盘，半导体测试设备龙头长川科技涨超2%，盘中继续刷新历史新高。昨日晚间，该公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润9亿元至10亿元，同比增长110.76%至134.18%；

6月22日，半导体设备延续上周的强势表现，有研新材涨停，南大光电、中船特气、中科飞测、天岳先进等大涨。相关ETF继续新高，半导体设备ETF招商（561980）早盘一度涨3.5%，近一年涨幅超200%

据说，2026年，A股投资者有望等到主动ETF。从2021年首只“半主动”的指增ETF登陆A股算起，已有五年。这五年间，恰是美国的主动ETF市场大发展时代，数量已经超过2500只，规模达到14974

6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推动主动ETF，进一步丰富投资产品和工具。这一表态意味着境内ETF市场将从被动指数工具时代迈向“主动管理+工具化”的全新阶段，中

6 月 13 日，交银施罗德基金发布高级管理人员变更公告，原董事长张宏良因临近法定退休年龄，按公司内部管理制度退出一线管理岗位，正式离任日期为 2026 年 6 月 12 日；在新任董事长完成监管批

2026年公募基金行业最重要的制度改革迎来实质性落地。6月1日，首批公募基金业绩比较基准集中调整正式生效，12家涵盖头部与中小梯队的基金公司同步完成整改，标志着历时一年多的公募业绩比较基准改革，从政

跨境投资热度飙升，QDII 额度成了 “稀缺资源”。不少热门产品单日申购上限压到 10 元，甚至直接暂停申购。但也有部分产品额度依然充足，成了投资者出海配置的 “绿色通道”。Chice数据显示，截至

近半年以来，市场的结构性行情演绎的异常极致。中信二级行业中，涨幅超40%的均为科技相关行业，但仅有1/3的行业上涨，平均涨幅更是为负。但伴随着外围市场的扰动以及科技板块大幅上涨之后，以AI硬件为代表

5月以来，市场在高波动环境下维持震荡，但内部分化加剧：以电子、通信为首的TMT板块凭借AI产业趋势持续上涨，其他板块则在资金跷跷板效应下普遍承压。涨的越涨、弱的越弱，资金的抱团效应越来越强。于是一个

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近期股债市场震荡加剧，市场不确定性显著提升，兼具稳健与收益属性的 固收 +产品，凭借较强的抗波动能力，再度成为广大投资者关注的焦点。面对常态化的市场波动，固收 + 投资该如何控风险、抓机遇？嘉实多利

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6月23日早盘，半导体测试设备龙头长川科技涨超2%，盘中继续刷新历史新高。昨日晚间，该公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润9亿元至10亿元，同比增长110.76%至134.18%；

6月22日，半导体设备延续上周的强势表现，有研新材涨停，南大光电、中船特气、中科飞测、天岳先进等大涨。相关ETF继续新高，半导体设备ETF招商（561980）早盘一度涨3.5%，近一年涨幅超200%

据说，2026年，A股投资者有望等到主动ETF。从2021年首只“半主动”的指增ETF登陆A股算起，已有五年。这五年间，恰是美国的主动ETF市场大发展时代，数量已经超过2500只，规模达到14974

6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推动主动ETF，进一步丰富投资产品和工具。这一表态意味着境内ETF市场将从被动指数工具时代迈向“主动管理+工具化”的全新阶段，中

6 月 13 日，交银施罗德基金发布高级管理人员变更公告，原董事长张宏良因临近法定退休年龄，按公司内部管理制度退出一线管理岗位，正式离任日期为 2026 年 6 月 12 日；在新任董事长完成监管批

2026年公募基金行业最重要的制度改革迎来实质性落地。6月1日，首批公募基金业绩比较基准集中调整正式生效，12家涵盖头部与中小梯队的基金公司同步完成整改，标志着历时一年多的公募业绩比较基准改革，从政

跨境投资热度飙升，QDII 额度成了 “稀缺资源”。不少热门产品单日申购上限压到 10 元，甚至直接暂停申购。但也有部分产品额度依然充足，成了投资者出海配置的 “绿色通道”。Chice数据显示，截至

近半年以来，市场的结构性行情演绎的异常极致。中信二级行业中，涨幅超40%的均为科技相关行业，但仅有1/3的行业上涨，平均涨幅更是为负。但伴随着外围市场的扰动以及科技板块大幅上涨之后，以AI硬件为代表

5月以来，市场在高波动环境下维持震荡，但内部分化加剧：以电子、通信为首的TMT板块凭借AI产业趋势持续上涨，其他板块则在资金跷跷板效应下普遍承压。涨的越涨、弱的越弱，资金的抱团效应越来越强。于是一个

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近一年银行系公募迎来集中人事换届，建行、招行、中行、交行、农行、民生银行、北京银行旗下多家头部公募先后更换董事长或总经理，新任高管大多由母行派驻，到龄退休、银行体系内部轮岗为主要动因。国有大行旗下公

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