北京时间9月17日凌晨，美联储加息决议如期落地，FOMC议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%，成为自2023年7月以来美联储的首次加息。作为全球资产定价的锚，美元利率的

加息这只“靴子”悬在半空的这段时间，市场给出了最典型的反应：量能收缩，方向模糊，资金不太敢押注任何一种风格。加息之所以牵动市场神经，是因为它会改变各类资产的相对吸引力。利率一旦上行，那些靠“远期故事

北京时间2026年9月17日凌晨，美联储9月FOMC议息会议落地，宣布加息25个基点，这也是自 2023 年 7 月以来美联储再度启动加息，联邦基金利率目标区间抬升至 3.75%-4%。不同于市场前

本周四凌晨，美联储FOMC会议结果即将揭晓。在8月CPI、PPI双双超出市场预期之后，根据CME数据，当前市场预计9月加息概率已经接近90%。按最朴素的逻辑，加息意味着利率上行，而黄金不生息，持有它

全球市场风险溢价提升，其背后是通胀卷土重来，美联储降息逻辑不再成立。一方面，火烧眉毛先顾眼前，预期的供给短缺和加息预期扰动了风险资产的定价。另一方面，随着一系列标志性的技术进步事件的确立，成长分化进

8月28日，沃什央行年会发言释放鹰派信号，导致美股跌、黄金跌、全球风险资产一起下跌，像是集体打了个大“喷嚏”。对A股来说，这阵“冷风”吹过来，是意味着行情“转凉”了？还是“金秋”即将来临了？一、美联

8月24日，斯坦利·德鲁肯米勒在《华尔街日报》发了篇评论，标题只有一句话，让债券市场说话。就在几天前，瑞·达利欧也发了长文，重提债务如何使国家走向破产。后者大家可能熟悉，前者也是华尔街重量级人物，他

近期国际金价突破4600美元/盎司，从宏观层面，黄金正经历一场由美元信用体系重估驱动的历史级行情一一央行购金托底、实际利率下行、地缘避险升温多重因素共振，黄金现在还适合投资布局吗?金价持续上涨原因何

近一个月以来，国际金价持续发力，接连突破多重关键关口，顺利站上4600美元高位，黄金再度成为资本市场热议焦点。此番价格快速攀升的行情背后，支撑金价运行的底层宏观逻辑，正悄然迎来全新的阶段性变化。信号

俯瞰全球宏观，洞见资产先机进入三季度，A 股市场完成一轮剧烈的风格切换，7 月 AI 主线主导的行情迎来深度回调，8 月市场进入震荡修复、结构再平衡阶段，成长赛道内部分歧显著加剧。刚刚过去的 7 月

AI对环境、就业的挑战与机遇2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议今天在上海召开。值此全球聚焦AI治理之际，华夏基金联合紫顶发布《AI浪潮下的ESG：风险、机遇、负责任AI》。报告指出

年初以来，资产价格的表现可以用三个层面的“冰火两重天”来概括。从大类资产层面来看，权益市场表现出色，债券市场表现欠佳，大宗商品（除原油外）表现惨淡。从权益市场层面来看，人工智能表现出色，新能源表现尚

申万宏源证券发布研报称，尽管美伊冲突出现了趋势性缓和的预期，6月18日美联储议息的验证依然是偏鹰派的。但是，申万宏源证券认为沃什美联储议息首秀的风险却已经降级。原本“美伊冲突边界仍不清晰 + 美联储

历经28年发展，中国公募基金规模已突破39万亿元，在高质量发展的过程中，近期还有了一个具体的发展目标——力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。为了建设比肩国际一流的投资机构，华夏基金已升

周末传出美伊初步达成和平协议的消息。周一开盘，国际油价应声大跌，布伦特原油主力合约一度跌破83美元。市场对霍尔木兹海峡能够快速恢复通航充满期待。但值得关注的是另一个现象：A股石化板块上周已经先于油价

据兴业证券策略团队研报，从各市场科技板块市值占比的动态变化来看，美股、韩股、台股、A股核心受益于本轮AI产业浪潮，科技板块市值占比均已高于或接近2000年互联网浪潮时期。本轮AI产业浪潮以来，美股、

近日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强作为【泉果无限对话】嘉宾进行内部交流，其对当前宏观趋势进行了阶段性梳理，并深入剖析了由AI科技、能源安全、中美博弈三大引擎支撑的投资上行周期，回应了当前市场最为

从河边随处可见的沙粒，到智能手机中精密的芯片，半导体的诞生堪称这个时代的“炼金术”。作为现代数字社会的基石，半导体技术的突破深刻影响着产业格局与日常生活。本文将从全球半导体版图的变迁、产业链价值的分

从一度电的由来，到一个时代的必然选择。你是否想过，驱动我们手机、汽车甚至整个数字世界的电能，究竟从何而来？当大型AI数据中心的耗电量堪比一座中型城市，我们对“电”的渴望从未如此迫切。与此同时，“能源

“制造业再通胀，或将成为未来市场的主线，这是一轮和上个周期完全不一样的时代。”中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞近日在“种时光的人”系列主题沙龙线下活动中，分享了其对全球制造业变局、AI驱动的需

北京时间9月17日凌晨，美联储加息决议如期落地，FOMC议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%，成为自2023年7月以来美联储的首次加息。作为全球资产定价的锚，美元利率的

加息这只“靴子”悬在半空的这段时间，市场给出了最典型的反应：量能收缩，方向模糊，资金不太敢押注任何一种风格。加息之所以牵动市场神经，是因为它会改变各类资产的相对吸引力。利率一旦上行，那些靠“远期故事

北京时间2026年9月17日凌晨，美联储9月FOMC议息会议落地，宣布加息25个基点，这也是自 2023 年 7 月以来美联储再度启动加息，联邦基金利率目标区间抬升至 3.75%-4%。不同于市场前

本周四凌晨，美联储FOMC会议结果即将揭晓。在8月CPI、PPI双双超出市场预期之后，根据CME数据，当前市场预计9月加息概率已经接近90%。按最朴素的逻辑，加息意味着利率上行，而黄金不生息，持有它

全球市场风险溢价提升，其背后是通胀卷土重来，美联储降息逻辑不再成立。一方面，火烧眉毛先顾眼前，预期的供给短缺和加息预期扰动了风险资产的定价。另一方面，随着一系列标志性的技术进步事件的确立，成长分化进

8月28日，沃什央行年会发言释放鹰派信号，导致美股跌、黄金跌、全球风险资产一起下跌，像是集体打了个大“喷嚏”。对A股来说，这阵“冷风”吹过来，是意味着行情“转凉”了？还是“金秋”即将来临了？一、美联

8月24日，斯坦利·德鲁肯米勒在《华尔街日报》发了篇评论，标题只有一句话，让债券市场说话。就在几天前，瑞·达利欧也发了长文，重提债务如何使国家走向破产。后者大家可能熟悉，前者也是华尔街重量级人物，他

近期国际金价突破4600美元/盎司，从宏观层面，黄金正经历一场由美元信用体系重估驱动的历史级行情一一央行购金托底、实际利率下行、地缘避险升温多重因素共振，黄金现在还适合投资布局吗?金价持续上涨原因何

近一个月以来，国际金价持续发力，接连突破多重关键关口，顺利站上4600美元高位，黄金再度成为资本市场热议焦点。此番价格快速攀升的行情背后，支撑金价运行的底层宏观逻辑，正悄然迎来全新的阶段性变化。信号

俯瞰全球宏观，洞见资产先机进入三季度，A 股市场完成一轮剧烈的风格切换，7 月 AI 主线主导的行情迎来深度回调，8 月市场进入震荡修复、结构再平衡阶段，成长赛道内部分歧显著加剧。刚刚过去的 7 月

AI对环境、就业的挑战与机遇2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议今天在上海召开。值此全球聚焦AI治理之际，华夏基金联合紫顶发布《AI浪潮下的ESG：风险、机遇、负责任AI》。报告指出

年初以来，资产价格的表现可以用三个层面的“冰火两重天”来概括。从大类资产层面来看，权益市场表现出色，债券市场表现欠佳，大宗商品（除原油外）表现惨淡。从权益市场层面来看，人工智能表现出色，新能源表现尚

申万宏源证券发布研报称，尽管美伊冲突出现了趋势性缓和的预期，6月18日美联储议息的验证依然是偏鹰派的。但是，申万宏源证券认为沃什美联储议息首秀的风险却已经降级。原本“美伊冲突边界仍不清晰 + 美联储

历经28年发展，中国公募基金规模已突破39万亿元，在高质量发展的过程中，近期还有了一个具体的发展目标——力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。为了建设比肩国际一流的投资机构，华夏基金已升

周末传出美伊初步达成和平协议的消息。周一开盘，国际油价应声大跌，布伦特原油主力合约一度跌破83美元。市场对霍尔木兹海峡能够快速恢复通航充满期待。但值得关注的是另一个现象：A股石化板块上周已经先于油价

据兴业证券策略团队研报，从各市场科技板块市值占比的动态变化来看，美股、韩股、台股、A股核心受益于本轮AI产业浪潮，科技板块市值占比均已高于或接近2000年互联网浪潮时期。本轮AI产业浪潮以来，美股、

近日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强作为【泉果无限对话】嘉宾进行内部交流，其对当前宏观趋势进行了阶段性梳理，并深入剖析了由AI科技、能源安全、中美博弈三大引擎支撑的投资上行周期，回应了当前市场最为

从河边随处可见的沙粒，到智能手机中精密的芯片，半导体的诞生堪称这个时代的“炼金术”。作为现代数字社会的基石，半导体技术的突破深刻影响着产业格局与日常生活。本文将从全球半导体版图的变迁、产业链价值的分

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“制造业再通胀，或将成为未来市场的主线，这是一轮和上个周期完全不一样的时代。”中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞近日在“种时光的人”系列主题沙龙线下活动中，分享了其对全球制造业变局、AI驱动的需

北京时间9月17日凌晨，美联储加息决议如期落地，FOMC议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%，成为自2023年7月以来美联储的首次加息。作为全球资产定价的锚，美元利率的

加息这只“靴子”悬在半空的这段时间，市场给出了最典型的反应：量能收缩，方向模糊，资金不太敢押注任何一种风格。加息之所以牵动市场神经，是因为它会改变各类资产的相对吸引力。利率一旦上行，那些靠“远期故事

北京时间2026年9月17日凌晨，美联储9月FOMC议息会议落地，宣布加息25个基点，这也是自 2023 年 7 月以来美联储再度启动加息，联邦基金利率目标区间抬升至 3.75%-4%。不同于市场前

本周四凌晨，美联储FOMC会议结果即将揭晓。在8月CPI、PPI双双超出市场预期之后，根据CME数据，当前市场预计9月加息概率已经接近90%。按最朴素的逻辑，加息意味着利率上行，而黄金不生息，持有它

全球市场风险溢价提升，其背后是通胀卷土重来，美联储降息逻辑不再成立。一方面，火烧眉毛先顾眼前，预期的供给短缺和加息预期扰动了风险资产的定价。另一方面，随着一系列标志性的技术进步事件的确立，成长分化进

8月28日，沃什央行年会发言释放鹰派信号，导致美股跌、黄金跌、全球风险资产一起下跌，像是集体打了个大“喷嚏”。对A股来说，这阵“冷风”吹过来，是意味着行情“转凉”了？还是“金秋”即将来临了？一、美联

8月24日，斯坦利·德鲁肯米勒在《华尔街日报》发了篇评论，标题只有一句话，让债券市场说话。就在几天前，瑞·达利欧也发了长文，重提债务如何使国家走向破产。后者大家可能熟悉，前者也是华尔街重量级人物，他

近期国际金价突破4600美元/盎司，从宏观层面，黄金正经历一场由美元信用体系重估驱动的历史级行情一一央行购金托底、实际利率下行、地缘避险升温多重因素共振，黄金现在还适合投资布局吗?金价持续上涨原因何

近一个月以来，国际金价持续发力，接连突破多重关键关口，顺利站上4600美元高位，黄金再度成为资本市场热议焦点。此番价格快速攀升的行情背后，支撑金价运行的底层宏观逻辑，正悄然迎来全新的阶段性变化。信号

俯瞰全球宏观，洞见资产先机进入三季度，A 股市场完成一轮剧烈的风格切换，7 月 AI 主线主导的行情迎来深度回调，8 月市场进入震荡修复、结构再平衡阶段，成长赛道内部分歧显著加剧。刚刚过去的 7 月

AI对环境、就业的挑战与机遇2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议今天在上海召开。值此全球聚焦AI治理之际，华夏基金联合紫顶发布《AI浪潮下的ESG：风险、机遇、负责任AI》。报告指出

年初以来，资产价格的表现可以用三个层面的“冰火两重天”来概括。从大类资产层面来看，权益市场表现出色，债券市场表现欠佳，大宗商品（除原油外）表现惨淡。从权益市场层面来看，人工智能表现出色，新能源表现尚

申万宏源证券发布研报称，尽管美伊冲突出现了趋势性缓和的预期，6月18日美联储议息的验证依然是偏鹰派的。但是，申万宏源证券认为沃什美联储议息首秀的风险却已经降级。原本“美伊冲突边界仍不清晰 + 美联储

历经28年发展，中国公募基金规模已突破39万亿元，在高质量发展的过程中，近期还有了一个具体的发展目标——力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。为了建设比肩国际一流的投资机构，华夏基金已升

周末传出美伊初步达成和平协议的消息。周一开盘，国际油价应声大跌，布伦特原油主力合约一度跌破83美元。市场对霍尔木兹海峡能够快速恢复通航充满期待。但值得关注的是另一个现象：A股石化板块上周已经先于油价

据兴业证券策略团队研报，从各市场科技板块市值占比的动态变化来看，美股、韩股、台股、A股核心受益于本轮AI产业浪潮，科技板块市值占比均已高于或接近2000年互联网浪潮时期。本轮AI产业浪潮以来，美股、

近日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强作为【泉果无限对话】嘉宾进行内部交流，其对当前宏观趋势进行了阶段性梳理，并深入剖析了由AI科技、能源安全、中美博弈三大引擎支撑的投资上行周期，回应了当前市场最为

从河边随处可见的沙粒，到智能手机中精密的芯片，半导体的诞生堪称这个时代的“炼金术”。作为现代数字社会的基石，半导体技术的突破深刻影响着产业格局与日常生活。本文将从全球半导体版图的变迁、产业链价值的分

从一度电的由来，到一个时代的必然选择。你是否想过，驱动我们手机、汽车甚至整个数字世界的电能，究竟从何而来？当大型AI数据中心的耗电量堪比一座中型城市，我们对“电”的渴望从未如此迫切。与此同时，“能源

“制造业再通胀，或将成为未来市场的主线，这是一轮和上个周期完全不一样的时代。”中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞近日在“种时光的人”系列主题沙龙线下活动中，分享了其对全球制造业变局、AI驱动的需

北京时间9月17日凌晨，美联储加息决议如期落地，FOMC议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%，成为自2023年7月以来美联储的首次加息。作为全球资产定价的锚，美元利率的

加息这只“靴子”悬在半空的这段时间，市场给出了最典型的反应：量能收缩，方向模糊，资金不太敢押注任何一种风格。加息之所以牵动市场神经，是因为它会改变各类资产的相对吸引力。利率一旦上行，那些靠“远期故事

北京时间2026年9月17日凌晨，美联储9月FOMC议息会议落地，宣布加息25个基点，这也是自 2023 年 7 月以来美联储再度启动加息，联邦基金利率目标区间抬升至 3.75%-4%。不同于市场前

本周四凌晨，美联储FOMC会议结果即将揭晓。在8月CPI、PPI双双超出市场预期之后，根据CME数据，当前市场预计9月加息概率已经接近90%。按最朴素的逻辑，加息意味着利率上行，而黄金不生息，持有它

全球市场风险溢价提升，其背后是通胀卷土重来，美联储降息逻辑不再成立。一方面，火烧眉毛先顾眼前，预期的供给短缺和加息预期扰动了风险资产的定价。另一方面，随着一系列标志性的技术进步事件的确立，成长分化进

8月28日，沃什央行年会发言释放鹰派信号，导致美股跌、黄金跌、全球风险资产一起下跌，像是集体打了个大“喷嚏”。对A股来说，这阵“冷风”吹过来，是意味着行情“转凉”了？还是“金秋”即将来临了？一、美联

8月24日，斯坦利·德鲁肯米勒在《华尔街日报》发了篇评论，标题只有一句话，让债券市场说话。就在几天前，瑞·达利欧也发了长文，重提债务如何使国家走向破产。后者大家可能熟悉，前者也是华尔街重量级人物，他

近期国际金价突破4600美元/盎司，从宏观层面，黄金正经历一场由美元信用体系重估驱动的历史级行情一一央行购金托底、实际利率下行、地缘避险升温多重因素共振，黄金现在还适合投资布局吗?金价持续上涨原因何

近一个月以来，国际金价持续发力，接连突破多重关键关口，顺利站上4600美元高位，黄金再度成为资本市场热议焦点。此番价格快速攀升的行情背后，支撑金价运行的底层宏观逻辑，正悄然迎来全新的阶段性变化。信号

俯瞰全球宏观，洞见资产先机进入三季度，A 股市场完成一轮剧烈的风格切换，7 月 AI 主线主导的行情迎来深度回调，8 月市场进入震荡修复、结构再平衡阶段，成长赛道内部分歧显著加剧。刚刚过去的 7 月

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年初以来，资产价格的表现可以用三个层面的“冰火两重天”来概括。从大类资产层面来看，权益市场表现出色，债券市场表现欠佳，大宗商品（除原油外）表现惨淡。从权益市场层面来看，人工智能表现出色，新能源表现尚

申万宏源证券发布研报称，尽管美伊冲突出现了趋势性缓和的预期，6月18日美联储议息的验证依然是偏鹰派的。但是，申万宏源证券认为沃什美联储议息首秀的风险却已经降级。原本“美伊冲突边界仍不清晰 + 美联储

历经28年发展，中国公募基金规模已突破39万亿元，在高质量发展的过程中，近期还有了一个具体的发展目标——力争“十五五”期间建设一流投资机构取得突破性进展。为了建设比肩国际一流的投资机构，华夏基金已升

周末传出美伊初步达成和平协议的消息。周一开盘，国际油价应声大跌，布伦特原油主力合约一度跌破83美元。市场对霍尔木兹海峡能够快速恢复通航充满期待。但值得关注的是另一个现象：A股石化板块上周已经先于油价

据兴业证券策略团队研报，从各市场科技板块市值占比的动态变化来看，美股、韩股、台股、A股核心受益于本轮AI产业浪潮，科技板块市值占比均已高于或接近2000年互联网浪潮时期。本轮AI产业浪潮以来，美股、

近日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强作为【泉果无限对话】嘉宾进行内部交流，其对当前宏观趋势进行了阶段性梳理，并深入剖析了由AI科技、能源安全、中美博弈三大引擎支撑的投资上行周期，回应了当前市场最为

从河边随处可见的沙粒，到智能手机中精密的芯片，半导体的诞生堪称这个时代的“炼金术”。作为现代数字社会的基石，半导体技术的突破深刻影响着产业格局与日常生活。本文将从全球半导体版图的变迁、产业链价值的分

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“制造业再通胀，或将成为未来市场的主线，这是一轮和上个周期完全不一样的时代。”中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞近日在“种时光的人”系列主题沙龙线下活动中，分享了其对全球制造业变局、AI驱动的需