这几天，随着上市公司半年报披露收官，公募基金圈上半年的“成绩单”也正式亮相了。头部持续吃肉？根据多家媒体统计，近70家公募基金的上半年经营数据已经浮出水面。行业整体盈利确实在修复，但钱似乎都流向了头

公募基金半年报披露大幕正式开启，与往年不同，今年中报的最大看点，无疑是依据公募基金信披新规首次公布的“盈利投资者数量占比”指标。根据监管此前给出的计算公式，盈利投资者数量占比=盈利投资者数量/投资者

公募中期策略之中报洞察：看得见的持有人回报随着2026公募中报披露收官，近1年盈利投资者占比这一新出现在定期报告当中的指标，让持有人真实盈利体验走入视野，打破仅依靠净值表现评判基金的单一维度。面对A

近期 A 股出现明显回撤，科技板块波动加剧。放眼下半年，市场呈现高拥挤、高波动、高分化特征。结合华夏基金 2026 年下半年权益市场策略展望，上半年全球资产围绕通胀、AI 两大主线运行，A 股极致演

——半程回望，前瞻新局A股市场在宏观周期交替、市场情绪反复波动中完成上半年行情演绎，板块估值与市场预期持续重构。经历多轮市场调整后，市场悲观情绪集中释放，大量优质赛道与核心龙头企业估值回归历史低位，

——半程回望，前瞻新局回顾上半年，国内债券市场整体呈现震荡走强、区间波动的运行特征，利率走势受资金面、政策供给、经济修复多重因素制衡，难以走出单边趋势性行情。立足下半年开局关键窗口，泰信基金复盘二季

7月16日，华夏基金在京举办“主动投研5.0发布暨中期投资策略会”。会议邀请行业大咖与一线基金经理，围绕 2026 上半年科技行情复盘、全球科技产业周期、普通投资者实操建议等核心议题展开深度对话，勾

从技术范式的跃迁到产业版图的重构，从生产方式的再造到商业模式的革新，过去两年间，AI正以前所未有的深度与广度，融入经济社会，成为推动新一轮科技革命和产业变革的关键力量。回望2026年上半年，科技板块

——半程回望，前瞻新局行至 2026 年市场年中节点，上半年全球与国内宏观环境、产业赛道走出清晰分化行情，各类资产定价逻辑持续重构。站在半程分界点，结合全球宏观走势、国内经济修复节奏与 A 股资金交

2026 年，由人工智能驱动的硅基变革加速展开。从技术突破到产业重构，从生产方式到商业模式，AI 正在成为推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，并持续重塑全球经济发展的底层逻辑。回望上半年，科技创

——半程回望，前瞻新局近期 A 股市场结构分化加剧，流动性充裕支撑市场活跃度，部分赛道估值升温潜藏回调压力。富达可持续投资部负责人、基金经理聂毅翔结合自身低碳成长投资框架，分享了对当前市场阶段、风格

——半程回望，前瞻新局2026年上半年，AI的虹吸效应贯穿内外，成为全球资产定价的核心线索。国内经济在供给强、需求弱的格局下，K型分化进一步加剧，AI相关板块凭借出口韧性与产业周期托底增长，而传统消

——半程回望，前瞻新局2026年7月海内外宏观环境、政策节奏与市场格局迎来阶段性变化，国内经济延续外强内弱、新旧动能K型分化特征，通胀上行动能边际放缓，资本市场改革、流动性调控及对外开放政策持续落地

——半程回望，前瞻新局步入2026年下半年，A股市场结构性行情迎来阶段性拐点，前期极致单边抱团的市场格局逐步松动，行情由单一赛道演绎转向科技成长与低位价值双线并行的新阶段。在中报业绩验证、市场波动加

——半程回望，前瞻新局2026年以来A股市场呈现明显的指数平稳、结构极致分化特征，AI高景气赛道与传统行业走势严重割裂。国投瑞银基金投资部总经理綦缚鹏指出，当前市场核心矛盾已不再是指数涨跌，而是极致

——半程回望，前瞻新局步入 2026 年中，海内外宏观环境出现多重关键变量切换：国内经济新旧动能持续迭代、行业 K 型分化格局固化；海外美国经济韧性超预期推升强美元主线，美联储货币政策预期反复扰动全

——半程回望，前瞻新局2026年以来，依托AI产业蓬勃发展、全球资本开支高位投入的双重红利，国内科技板块整体表现亮眼，通信、电子细分赛道涨幅显著。汇丰晋信科技先锋基金经理陈平在中期策略会上，就科技板

2026年资本市场行至年中，海内外经济、权益、债券、商品各大市场呈现显著分化格局，半程行情落幕，下半场投资布局迎来关键窗口期。在公募年中策略复盘节点，海富通基金经理朱赟立足上半年全市场运行全貌，复盘

——半程回望，前瞻新局站在2026年年中关键节点，银河基金年中策略会对A股产业趋势与大类资产走势作出全景研判。整体来看，当前市场整体性行情弱化、结构性机会凸显：地缘扰动仅影响短期风险偏好，不会改变A

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